对于投资者而言，谈到ESG很多时候难免感到陌生，而最关心的恐怕就是ESG会不会影响投资收益，对投资来说有什么用？
一般而言，对于投资者而言，ESG的作用主要体现在以下三个方面：
有助于“做大蛋糕”提升企业内在价值 提升投资者回报
有的投资者担忧ESG会影响投资回报的思考逻辑是：企业创造的价值是固定的，要提高ESG水平，如添置环保设备、提高员工福利、做社会公益等，需增加开支，那么投资者获得的回报就会减少。
实际上，理解这个问题要“算大账”，即先做大蛋糕，再开开心心地分蛋糕，如果一开始只斤斤计较于“分蛋糕”的多少，可能最终都拿不到理想的回报。
在《蛋糕经济学》一书中，作者提出ESG不仅可以推动企业为社会贡献价值，也有望持续为企业赋能，助力创造更多利润，做大“价值蛋糕”，为投资者带来实实在在的好处。比如一家关心员工权益的企业，提供令人舒心的福利保障，有助于调动大伙儿的工作积极性，提高生产效率，实现员工和企业股东利益的“双赢”。
关于ESG帮助企业“做大蛋糕”，主要可以从提升企业内在价值的三个维度去观察：
1.收入：提高ESG，有助于企业通过树立正面社会形象提高企业的营业收入；
2.成本：提高ESG，有助于企业通过履行环境指标，实现资源循环利用而降低营业成本；
3.风险防控：高ESG得分一般意味着信息披露更充分，这样的企业信息不对称程度较低，信息的透明度比较高，企业的信息透明度越高，企业存在潜在风险的概率也相对越低。
我们可以使用Wind的ESG评级，进行简单的分析。将A股上市公司的ESG评级从高到低分组排列（AAA最高，CCC最低），计算出每类评级中的上市公司的净资产收益率（ROE）的平均值，结果显示ESG评级越高的组，上市公司的ROE平均值越高，即整体上看，该组上市公司的盈利能力越强（见下图）。
数据来源：Wind，ROE取2022年数据，评级取2023年数据。仅作举例，不构成投资建议。
虽然企业盈利能力强弱并不能完全归因于ESG水平的高低，但是通过以上数据可以看到，ESG表现不错的企业盈利能力整体表现相对更强，或许能更大概率为投资者带来比较理想的投资回报。
有助于促进信息传递 辅助投资决策 影响资金流向
理解和关注ESG一定程度上会对投资者的投资决策，乃至市场资金流向产生影响。
ESG的评价结果可向投资者传递更丰富的企业信息，有助于投资者在观察分析财务指标等信息外，还可以根据ESG指标中透露的信息，从更多角度切入，立体观察分析长期投资机会，提升投资决策的胜率。
从实践经验以及图一的情况来看，投资ESG表现优秀的企业，获得更高、更稳健财务回报的概率也会较高，而随着时间的推移，不断凝聚的市场共识又可能会进一步影响资金向这些企业流动，从而有望更进一步提升这些企业的投资回报，形成正向反馈。
有助于及时有效“排雷” 降低投资风险
ESG除了可以辅助投资者开展投资决策、做投资回报的“加法”外，还可以帮助投资者做风险规避的“减法”。ESG评级的变化有一定的风险预警功能，一定程度上可以较好地帮助投资者识别风险，降低投资风险，降低“入坑”、“踩雷”的可能性。
举个例子，某投资机构的ESG研究部门曾经发现A公司多个项目会计指标异常，于是进一步从ESG视角，考察了A公司治理情况，将其ESG评级从BB下调为B。不久之后，A公司资金链问题暴露，股价大跌，终以停牌、退市收场。
由于ESG给投资者带来的正向作用，近些年它也受到越来越多的关注，下期我们将聚焦 ESG 的热点议题，一起看看具体在哪些方面受到大家的重点关注！
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