党的二十大报告则指出：“中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化。”“我们坚持可持续发展，坚持节约优先、保护优先、自然恢复为主的方针，像保护眼睛一样保护自然和生态环境，坚定不移走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路，实现中华民族永续发展。”

兴业银行是我国绿色金融的先行者，从2006年首笔能效贷款落地至今，已经在绿色金融领域悉心耕耘了十九年，拥有完整的绿色金融产品线，积累了诸多绿色金融细分行业的客户。依托这些客户基础，兴业碳金融研究院进行问卷调查，并据此构建“兴业绿色景气指数（GPI）”，旨在及时跟踪绿色产业发展的景气程度、前瞻未来趋势。

2025年4月GPI指数为总第八十八期，每月持续发布指数及分析。

绿色产业景气度回落

受关税政策的影响，4月绿色产业整体景气回调，但彰显出较高韧性。调研结果显示，2025年4月GPI综合景气指数为50.35%，虽较上月下降3.1个百分点，但仍落于荣枯线之上。此外，4月绿色产业预期指数环比下跌0.6个百分点至55.0%，依旧位于较高水平。

图表 1: GPI综合景气指数与预期指数

资料来源：兴业碳金融研究院

内外需双降 供给减弱 资金周转压力抬升

从分项指数来看，需求方面，4月内外需均走弱，新订单指数环比回落4.8个百分点，但仍落于荣枯线之上，出口指数环比下跌5.1个百分点至48.0%，降至2022年三季度以来最低位。供给方面，4月生产指数下滑6.0个百分点，依旧位于扩张区间，同时采购指数和产能利用指数分别较上月下滑6.9和9.0个百分点，成为拖累4月绿色产业景气下降的最主要因素。资金周转方面，由于与政府合作紧密度的减弱、应收账款周转缓慢等原因，4月资金指数较上月降低2.8个百分点。成本方面，4月绿色产业成本指数较上月小幅升至53.85%，“主要原材料价格上涨”“运输成本上涨”“劳动力成本上涨”为受访企业成本压力增大的主要原因。虽然4月绿色产业成本指数略有提高，但在PPI同比持续为负的情况下，绿色产业成本指数仍处历史低位区间（见图表3）。

图表 2: GPI综合景气指数与部分分项指数环比变化值

资料来源：兴业碳金融研究院

图表 3: GPI成本指数与PPI当月同比

资料来源：Wind, 兴业碳金融研究院

可再生能源发电行业、环境保护监测行业景气度逆势提升

分行业来看，不同绿色细分行业景气分化依旧，政策驱动可再生能源发电行业、环境保护监测行业景气度的逆势提升。4月，国家能源局发布的《可再生能源绿色电力证书核发实施细则（试行）》规范了可再生能源发电项目绿证核发工作；交通运输部等十部门印发《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》鼓励利用交通基础设施周边未利用地和存量用地开发清洁能源。4月GPI调研结果显示，可再生能源发电行业景气环比提高6.1个百分点，重回荣枯线之上。此外，4月生态环境部印发了《关于加强重点行业涉新污染物建设项目环境影响评价工作的意见》，要求加强石化、涂料、纺织印染、橡胶、农药、医药等六个重点行业涉新污染物建设项目环境影响评价，并将评价重点放到重点行业和具备相关标准或监测方法的新污染物上。4月GPI调研结果显示，环境保护监测行业景气度较上月提高了8.3个百分点，落于扩张区间。近期，环境保护监测行业景气指数的变化趋势与环境监测板块股票指数涨跌走势也展现出一定同步性（图表5）。

图表 4: 可再生能源发电和环境保护监测行业景气指数环比变化值

资料来源：兴业碳金融研究院

图表 5: 环境保护监测行业景气指数与环境监测板块股票指数涨跌走势

资料来源：Wind, 兴业碳金融研究院

大型绿色企业景气度降幅明显

分企业规模来看，4月GPI调研结果显示，各类型绿色企业景气指数均有回落，其中大型绿色企业景气指数下降3.9个百分点，处于收缩区间，降至一年来最低位；此外，中小型绿色企业景气指数环比下滑4个百分点，落于荣枯线之下；大中型企业和小型企业景气指数虽有所下滑，但仍位于临界线之上。（兴业研究 徐金、方琦、钱立华）

图表 6: GPI分规模企业景气指数走势

资料来源：兴业碳金融研究院