近日，两家有关联的公司同日被立案，引发市场关注。
12月1日，武汉当代科技产业集团股份有限公司（以下简称“当代集团”）在银行间市场披露公告，公司于11月28日收到《⽴案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规、违规融资等，被证监会立案。
就在11月28日，天风证券曾发布公告称，于当日收到《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资，根据相关法律法规，证监会决定对公司立案。
值得一提的是，两案立案编号连续（0052025018、0052025019），且案由一个是“违法提供融资”，另一个是“违规融资”，具有高度关联性与连贯性。
在接到《立案告知书》后，当代集团称，将积极配合证监会的调查⼯作，同时严格按照监管要求及相关规则的要求，及时履⾏后续进展情况的信息披露义务。
天风证券亦表示，目前，公司各项生产经营活动正常有序开展，在立案调查期间，公司将积极配合证监会的相关调查工作，并严格按照有关法律法规及监管要求履行信息披露义务。
Wind数据显示，截至12月4日收盘，天风证券股价报4.25元/股，当日上涨0.24%，总市值为428亿元。近三个月内，天风证券市值已蒸发近130亿元。
两者曾深度绑定
公开资料显示，当代集团成立于1988年7月，注册地在武汉东湖新技术开发区，注册资本55亿元，曾是湖北最大的民营企业，昔日资产规模高达千亿元。其所涉业务多元，产业布局涵盖医药、金融、消费、地产、教育、文化等多个领域，并曾一度参控股天风证券、人福医药等多家上市公司，且至今仍持有ST明诚、光洋股份、三特索道等上市公司股份。
自2022年4月起，当代集团债券陆续发生违约，随后便陷入严重的债务危机、司法诉讼和监管调查的困境之中。而与之共生多年的天风证券也被裹挟其中。
根据天风证券披露的2022年年报，当代集团及其关联方对天风证券存在非经营性占用资金的情形。具体来看，当代集团及其关联方通过第三方主体与天风证券发生资金往来，累计占用天风证券资金约19亿元。其中，2020年累计付款额（不含利息）14.75亿元，归还2.67亿元；2021年累计付款额（不含利息）6.95亿元，未归还；2022年累计偿还本金19.03亿元。其间，资金占用利息约1.06亿元，至2022年年末，本金及利息已全部归还。
事实上，除存在违规资金占用外，天风证券与当代集团长期深度绑定。有业内人士告诉记者，前者一方面协助后者进行融资，同时还通过公司自营账户及资管计划，在境内外市场大量持有当代集团债券，双方形成了实质性的风险互锁。
2022年，当地政府引入国资化险，将当代集团与天风证券进行切割。同年10月，湖北宏泰集团获证监会核准，成为天风证券的控股股东，目前总持股比例为28.2435%。穿透后，湖北省财政厅目前为天风证券实控人。
与此同时，2024年9月，债权人以当代集团不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，已向武汉市中级人民法院提交了对其的破产重整申请；今年4月，法院裁定批准前述重整计划，当代集团进入重整计划执行阶段。
根据11月28日当代集团最新披露的公告，当代集团目前正处于重整计划执行阶段，能否顺利执行完毕，尚存在不确定性。当代集团表示，公司将依法配合法院及管理人开展相关重整工作，积极做好日常运营管理工作，并将积极关注上述事项进展，严格按照规定履行相应信息披露义务。敬请广大投资者注意投资风险。
天风证券流动性风险受关注
随着证监会对两家公司启动立案，历史遗留问题或将得到彻底清查。未来，天风证券能否在国资加持下顺利走出昔日阴霾仍是关注焦点。
近期，天风证券第四届董事会第五十七次会议审议通过了公司、天风国际及/或天风国际附属公司境外债券发行方案。根据方案，天风证券拟在境外发行不超过9.6亿美元（约合人民币69亿元）债券，发行期限不超过5年，募集资金拟用于偿还公司、天风国际及天风国际附属公司的境外债务，其中包括一年以内到期的中长期境外债券及境外银行贷款。该方案尚须经天风证券股东会审议。
有业内人士表示，此次发债计划可被视作天风证券境外债务的常态化管理。
公开资料显示，天风证券成立于2000年，2018年10月在上交所主板上市。上市以来，天风证券主要通过债券融资扩张。Wind数据显示，上市以来，天风证券累计募资金额达1070.56亿元，其中债券融资规模863.54亿元，占比超八成。
截至2025年三季度末，天风证券应付债券288.67亿元，同比减少约107亿元。同时，利息净收入为-9.54亿元，较上年同期的-13.34亿元相比亏损有所收窄。
财报数据显示，2023年，是国资入主后的首个完整年度，天风证券实现营业收入34.27亿元，同比增长超99%；实现归母净利润3.07亿元，相较上年同期超15亿元的亏损金额大幅改善。不过随后的2024年，天风证券业绩同比出现较大幅度下滑。
直到2025年前三季度，天风证券实现营业收入21.12亿元，同比增长57.53%；实现归母净利润1.53亿元，同比扭亏为盈；截至2025年三季度末，天风证券总资产924.96亿元，负债总计645.71亿元。
但从盈利能力来看，今年前三季度，天风证券的净资产收益率仅为0.60%，虽同比转正，但远低于行业6.16%的平均水平。此外，天风证券的风险覆盖率和净稳定资金率分别为152.18%、106.78%，在上市券商中排名垫底。
根据证监会发布的《证券公司风险控制指标管理办法》，明确了以净资本为核心的风险控制指标体系，同时对风险覆盖率、净稳定资金率等作了强制性规定。天风证券的净稳定资金率已跌破证监会规定的预警线（120%）。
值得一提的是，今年6月，天风证券刚刚完成40亿元定增，由控股股东湖北宏泰集团全额认购，公司注册资本也从86.66亿元提升至101.42亿元。天风证券表示，上述募集资金总额扣除发行费用后，拟全部用于增加公司资本金、补充营运资金及偿还债务，提升公司的抗风险能力和市场竞争能力。
对此，华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康认为，截至今年三季度末，天风证券各项风险控制指标均在红线以上，净稳定资金率环比下降，低于预警线，主要原因是长期债券逐步变为一年内到期，导致分子项有所降低。后续开始发行长期信用债，公司净稳定资金率有望提升至预警线以上。
此外，徐康表示，湖北省财政厅入主天风证券以来，公司资产质量持续提升，此次定增落地，风险有望持续化解。
