12月10日，深圳市智胜新电子科技股份有限公司（以下简称“智胜新”）在上交所成功发行全国首批科创可转债，3000万元发行规模、3年期限、0.2%票面利率的组合，成为科创债新政落地后的首个实践样本。作为独家承销商，平安证券全程主导项目推进，以党建引领业务创新，用定制化金融方案破解科创企业融资困局，从10月20日受理到12月10日发行，以高效执行完成全流程闭环，不仅为智胜新生产经营注入长期资金，更为科创企业融资提供了可复制的新路径。

  党建引领方向，政策锚定路径。2024年以来，中国证监会先后出台“科技十六条”“科创板八条”等政策文件，支持新质生产力发展；2025年5月，中央人民银行、证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，一揽子配套政策推动债券市场“科技板”建设加速。科创可转债在科创债基础上增设可转股条款，兼具债券“保底收益”与股权“增值空间”双重属性，成为破解科创企业融资困局的重要金融工具。平安证券始终坚持党中央对金融工作的集中统一领导，以人民为中心的价值取向，将金融服务实体经济作为根本宗旨，通过建立健全“第一议题”制度，常态化开展中央金融政策专题研讨，第一时间解码政策红利，为科创可转债项目推进筑牢理论与政策根基。

  锚定科创价值 筛选优质标的

  锚定科创价值，筛选优质标的，党建引领下的精准赋能贯穿始终。平安证券深入探索“三融入”非公党建模式，推动党建引领与科技创新“两翼齐飞”。5月科创债新政密集出台后，平安证券迅速组建专项团队，由骨干牵头，通过“政策解读+产业调研+企业穿透”的三维筛选体系，锁定优质合作标的。通过构建“党建引领-价值创造”的良性循环，让党组织在项目筛选中切实发挥“把方向、管大局、保落实”作用。

  政策端，第一时间解码央行、证监会及交易所政策红利，明确科创可转债“投早、投小、投长期、投硬科技”的核心导向，划定筛选方向；产业端，聚焦新能源、电子制造等战略新兴领域，最终锁定智胜新这家国家级专精特新“小巨人”企业。企业深耕大型铝电解电容器核心技术，产品广泛应用于光伏逆变器、储能系统、新能源汽车等领域，承接多项市级技术攻关项目，参与多项国家与团体标准制定，技术壁垒与市场空间显著。

  “相较于关注短期业绩波动，我们更看重企业的技术壁垒与成长性。”平安证券投行债券业务总经理韩宏权表示，通过组织企业与交易所深度对接、反复磨合，最终完成从“企业筛选”到“价值锚定”的关键跨越。

  股债联动设计实现投融资共赢

  找到价值只是起点，让资本认可价值，关键在于定制化的产品设计。平安证券基于智胜新企业特点，量身打造专属方案，既降低企业早期利息负担，又为投资者预留分享企业未来发展收益的机会。

  在估值定价上，采用动态市盈率（PE）估值法，将投资回报锚定企业长期盈利增长，引导投资者“买成长”。初始转股价格锚定12倍PE，既参考了上市公司并购的常见估值区间，充分保障原股东权益；又对比企业未来IPO后可能达成的30倍-40倍PE水平，为投资者预留显著的估值跃升空间，“合理入场+成长红利”的结构成为吸引长期资金的核心。

  在条款设计上，平安证券项目组践行“一企一策”服务理念：一是设置0.2%的低票面利率，精准筛选认可企业技术属性的“耐心资本”，契合监管 “投早、投小、投长期”的导向；二是首创“转股价格与上一年净利润挂钩、转股时间与审计报告出具日衔接”的条款，既解决非上市公司缺乏公开公允价值的难题，满足企业对转股节奏的把控需求，又为后续IPO预留顺畅衔接空间；三是创新设定估值区间，下限构建股权安全垫，上限向投资者让渡超额收益，形成标准化“阳光博弈”机制，促成投融资双方利益共同体。

  “科创可转债的个性化条款，切实解决了我们融资难、融资贵的问题，既拿到长期低成本资金，又守住了核心股权。”智胜新创始人、董事长余克壮表示。

  作为本期债券的核心投资方，宁波维也利私募基金管理有限公司负责人燕道宣分享表示：“我们长期聚焦先进制造赛道企业的投资，看重资产的安全边际和成长弹性。智胜新作为国家级专精特新‘小巨人’，其业务领域的技术壁垒正是我们‘价值锚定’的重点。此次项目的交易结构是一套共赢方案，让我们敢于投入‘耐心资本’，既能通过债权属性控制风险，又能通过未来转股分享企业IPO后的高成长红利，实现了投资确定性与收益弹性的平衡。”

  首单实践丰富科创企业融资生态

  首单实践丰富科创企业融资生态，党建与业务融合彰显金融企业责任担当。针对科创可转债“股债属性融合”的特点，平安证券组建“股权+债券”复合型敏捷小组，建立周度高频协同机制。从财务核查、业务尽调，到产品方案设计、询价销售紧密开展合作，同步协调发行人、中介机构，形成“政策解读-方案设计-执行推进-检视优化”的闭环流程。这一模式不仅保障了项目从受理到发行的高效落地，更充分彰显了平安证券“专业分工+协同赋能”的核心能力。

  作为全国首批落地的科创可转债项目，智胜新案例的行业价值远超单一企业融资。该产品通过“债性保底+股性增值”的双重属性，吸引了私募基金在内的“耐心资本”，实现了风险与收益的精准匹配。对企业而言，获得了长期低成本资金支持，缓解了现金流压力，较公司常规银行贷款，本次债券票面利率下降约100—200BP（基点），有效降低了公司综合融资成本；对投资者而言，既守住本金安全底线，又能分享企业成长红利，畅通了“募投管退”循环；对市场而言，丰富了科创金融产品体系、引导资金投入战略性新兴产业，助力债市“科技板”生态完善。

  “科创可转债的推出，提高了拟上市企业的信息透明度，有助于从制度层面打消投融资双方顾虑。”韩宏权表示，随着产品持续落地，有望吸引更多具备风险定价能力的机构投资者入场，催生出围绕科创可转债的专属投资策略，进一步丰富科创金融产品体系，推动资本、技术、产业的深度融合。

  随着科创可转债的推广落地，“耐心资本” 将更精准地流向科创企业赛道，为科技创新注入持续动力。此次首单项目的成功落地，是平安证券以党建引领行业文化建设，将“合规、诚信、专业、稳健”证券行业文化理念与中国特色金融文化深度融合的生动体现。未来，平安证券将持续深耕科技金融领域，以党建引领业务创新，以精准的价值发现、创新的产品设计、系统的全周期服务，让科创企业技术价值被资本看见，让耐心资本找到优质标的，为培育新质生产力、推动经济高质量发展贡献力量。