党的二十大报告指出：“中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化。”“我们坚持可持续发展，坚持节约优先、保护优先、自然恢复为主的方针，像保护眼睛一样保护自然和生态环境，坚定不移走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路，实现中华民族永续发展。”

  兴业银行是我国绿色金融的先行者，从2006年首笔能效贷款落地至今，已经在绿色金融领域悉心耕耘了19年，拥有完整的绿色金融产品线，积累了诸多绿色金融细分行业的客户。依托这些客户基础，兴业碳金融研究院进行问卷调查，并据此构建“兴业绿色景气指数（GPI）”，旨在及时跟踪绿色产业发展的景气程度、前瞻未来趋势。

  2025年10月GPI指数为总第九十四期，每月持续发布指数及分析。

  绿色产业景气度季节性回落

  受国庆、中秋双节长假影响，10月绿色产业景气出现季节性回落。2025年10月GPI指数为48.4%，较上月降低2.5个百分点，落于临界点之下。同时，10月预期指数也有所下降，较上月降低7.4个百分点，但仍处扩张区间。

图表 1: GPI综合景气指数和预期指数走势

资料来源：兴业碳金融研究院

  供需表现呈结构性差异 成本压力有所缓解

  从分项指数来看，供需方面，因受双节假期的影响，10月新订单指数较上月降低3.3个百分点，回落至收缩区间，并且绿色企业生产活动有所放缓，10月生产指数较上月下降6.2个百分点。但在绿色产业整体供需降温的情况下，大型企业仍维持良好运转，10月大型企业新订单指数和生产指数分别为58.3%和55.6%，均运行在扩张区间。此外，10月采购指数和进口指数虽下降，但都处于荣枯线之上，展示出较高的韧性。资金周转方面，10月调研结果显示，政府合作的减弱叠加补贴到位率的下降，导致10月绿色产业资金指数较上月下滑5.9个百分点。成本方面，在PPI持续在低位运行的情况下，绿色企业成本压力有所缓解，10月成本指数环比下降了2.9个百分点。

图表 2: GPI综合景气指数与部分分项指数走势

资料来源：兴业碳金融研究院

图表 3: GPI成本指数与PPI当月同比

资料来源：Wind, 兴业碳金融研究院

  固废与危废治理行业景气度显著改善

  分行业来看，10月政策推动固体废物和危险废物处理行业规范化发展。为贯彻《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》等法律法规，深化废弃电器电子产品处理环境管理要求，生态环境部组织对《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范》（HJ527-2010）进行修订，于10月14日发布《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范（征求意见稿）》并公开征求意见。该标准规定了废弃电器电子产品在贮存、拆解、利用和处置过程中的污染控制和环境管理要求。政策推动固废与危废治理行业景气度显著提升，10月GPI调研结果显示，固废与危废治理行业景气指数较上月提高4.8个百分点，重回荣枯线之上，与固废板块股票走势展现出一定同步性。

图表 4: 固废与危废治理行业新订单与景气指数

资料来源：兴业碳金融研究院

图表 5: 固废与危废治理造行业景气指数与固废治理板块股票指数涨跌走势

资料来源：Wind，兴业碳金融研究院

  小型绿色环保企业景气度重回扩张区间

  分企业规模来看，10月GPI调研结果显示，不同规模的绿色环保企业景气度分化加剧，大型绿色环保企业景气度较上月小幅提升0.6个百分点，仍落于荣枯线之上。小型绿色环保企业景气指数为50.4%，重回扩张区间。中等规模绿色环保企业景气度均降至收缩区间。（兴业研究 徐金、方琦、钱立华）

图表 6: GPI分规模企业景气指数走势

资料来源：兴业碳金融研究院