“100减去年龄法则”，你听说过吗？
这其实是一个很简单的资产配置规则，用100减去你的年龄，就能得到你可以配置的高风险资产比例。
参照这个规则，50岁的人最多可以拿出50%的资产投资于高风险资产；而80岁的人，这一比例需要降到20%以下。
也有其他不同的说法，例如“80定律”就是用80减去年龄，但不管用哪个数字去减，背后的道理都是一样的，即随着年龄的增长，人的风险承受能力普遍会降低，因此需要相应地调整资产配置比例，减少高风险资产、增加低风险资产。
在上一期文章中，我们提到债券比较适合风险承受能力较低、追求相对稳健收益的投资者。对于普通人而言，如果需要配置债券这种风险较低的固定收益类资产，债券基金是一种简单便捷的配置工具。
接下来，我们一起了解一下，债券基金在资产配置中的作用。
投资市场中，何为“免费的午餐”？
都说天下没有免费的午餐，在投资中，风险和收益相生相伴，想要高收益往往需要承担高风险，而想要低风险就不能期望获得高收益。
但诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨有一句经典名言，“资产配置是投资市场唯一的免费午餐”。怎么理解他所说的“免费午餐”呢？
想吃到资产配置这份“免费午餐”，需要把相关性低的资产组合到一起。这样做，通常可以获得更高的收益风险比。也就是说，在收益不变的情况下降低风险，或者在风险不变的情况下提高收益。
让我们举一个具体的例子：假设有3种资产，分别是现金资产A、风险资产B和风险资产C。B和C两种资产之间的相关性用相关系数来表示。
如果相关系数等于1，意味着两种资产完全正相关；如果相关系数等于0，意味着不相关；如果相关系数等于-1，则意味着完全负相关。我们这里设定B和C的相关系数为0.5。
先把AB两种资产组合在一起，从下表中可见，该组合的预期收益率为6%，而波动率为5%。
然后我们加入C资产，构成ABC组合，预期收益率依然为6%，但是和AB组合相比，波动率从5%降到了4.3%。这就是资产配置的神奇之处。
那么到底哪些资产是低相关的呢？我们接着往下看。
低相关资产在哪里？看看股债“跷跷板”
你或许听说过这个词——股债“跷跷板”，其实说的就是股票和债券有时会出现明显的此起彼伏、此消彼长的现象。
例如在下图的黄色方框中，股票大幅上涨，而债券价格下跌；蓝色方框中，股票下跌，而债券价格上涨。
虽然有时股债走势也会同步，但根据历史数据测算，这两类资产三年滚动相关系数的平均值是-0.057，这意味着，从过往较长时间的表现来看，股债之间相关性很低。
因此，我们看到很多机构投资者的资产配置组合，都是有股又有债。
股基+债基，构建资产组合
如果把股票基金作为较高风险的资产、债券基金作为较低风险的资产，按照开头提到的“100减去年龄法则”构建组合，例如50岁的人拿出50%的资产投资于股票基金，另外50%投资债券基金，即为“五五组合”。
这个组合效果如何？我们用万得普通股票型基金指数（885000.WI）代表股票基金，万得债券型基金指数（885005.WI）代表债券基金，模拟它在2003年12月31日-2023年3月31日近20年间的表现。
从下图可以看到，与只持有股票基金相比，虽然股债配置的组合收益有所下滑，但波动率下降的幅度更加明显，因此实现了更好的风险收益比。
在投资实践中，你还可以综合考虑自己的预期收益目标、风险承受能力等因素，选择合适的配置策略。
目前为止，我们都是对债券基金进行整体介绍，实际上，不同的债券基金，投资范围、运作方式、投资策略各不相同，风险收益特征也有所区别。
以易方达基金为例，截至2023年3月31日，旗下共有53只债券型基金，包括短债、中长期纯债、二级债基、债券指数基金等各种类型的产品。
下一期，我们就来解码债券基金的常见分类，带你进一步了解债券基金。
